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深交所官网显现，12月12日，成齐宏明电子股份有限公司(以下简称：宏明电子)创业板IPO将迎来上会。
领会期内，受大客户苹果公司政策变动及行业景气度影响，宏明电子勾通三年功绩下滑，应收账款和乐龄存货抓续增长。
勾通三年功绩下滑
宏明电子主要从事以阻容元器件为主的新式电子元器件的研发、坐褥和销售，还波及精密零组件业务，居品主要驾驭于平板电脑、札记本电脑等耗尽电子领域和新动力电板及汽车电子结构件等领域。
首当其冲的是宏明电子勾通三年功绩下跌的问题。2022年-2025年上半年，公司完了商业收入远隔为31.46亿元、27.27亿元、24.94亿元和15.28亿元，归母净利润远隔为4.76亿元、4.12亿元、2.68亿元和2.57亿元。
其中，2023年宏明电子商业收入和归母净利润远隔下跌13.33%和13.43%；2024年公司商业收入和包摄于母公司激动的净利润远隔下跌8.54%和34.84%；2025年上半年，公司商业收入和包摄于母公司激动的净利润远隔同比增长2.63%和下跌4.80%。
领会期内，宏明电子居品主要分为电子元器件和精密零组件两大类，酿成公司功绩抓续下滑的进攻原因就在于两伟业务板块齐出现了不同程度的问题。
2022年-2025年上半年，宏明电子电子元器件业务销售占比远隔为60.92%、72.73%、72.43%和78.26%，其中高可靠居品占电子元器件销售收入的平均比例为89.41%。2024年，由于受到下旅客户加强资本管控等外部环境要素的影响，高可靠居品销售价钱下跌，导致公司2024年电子元器件业务销售收入同比下跌9.36%。
上述本领内，宏明电子高可靠电容器平均销售价钱远隔为10.18元/件、8.80元/件、7.35元/件和7.40元/件，举座呈下跌趋势，2023年至2025年上半年变动比例远隔为-13.56%、-16.53%和0.76%。
2022年-2025年上半年，宏明电子精密零组件业务销售收入远隔为11.42亿元、6.24亿元、5.53亿元和2.92亿元，2023年和2024年远隔同比下跌45.39%和11.36%。
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图片开端：招股书
2023年，受卑劣耗尽电子阛阓需求放缓的影响，宏明电子末端客户苹果公司的居品需求下滑，导致公司电子精密零组件业务近乎腰斩。随后，受末端客户苹果公司产业链外移影响，公司下旅客户在越南、泰国、印度、巴西等地扩建工场，中国大陆的部分产能被飘扬，而公司未实时调解进行外洋建厂，导致部分订单被其他概况调解外洋建厂的竞争敌手所分流。
对此，宏明电子觉得，“苹果产业链外移进度瞻望需要较万古候，公司将在苹果产业链中占据一定阛阓份额，但谋略功绩瞻望将抓续受到影响。”
领会期内，宏明电子轮廓毛利率远隔为50.28%、53.49%、43.56%和50.59%。其中，电子元器件业务毛利率远隔为67.91%、65.83%、54.90%和58.52%，受卑劣防务领域客户加强资本管控等要素影响，电子元器件居品销售价钱举座呈下跌趋势，导致2023年和2024年电子元器件业务毛利率有所下滑。
与此同期，宏明电子精密零组件业务毛利率远隔23.26%、22.67%、19.69%和25.16%，毛利率相对巩固。但跟着苹果产业链的产能外移，国内订单减少，阛阓竞争加重可能导致价钱竞争。此外，卑劣耗尽电子阛阓竞争较为强烈，如将来苹果公司居品的上风地位下跌或出货量权贵下滑，有可能导致苹果公司压缩采购资本，进而导致产业链上供应商的利润水平下跌。
营运资金占用大
2022年-2025年上半年，宏明电子对前五大客户销售收入总数远隔为20.09亿元、18.12亿元、15.02亿元和9.73亿元，占商业收入的比重远隔为63.84%、66.45%、60.22%和63.69%，客户围聚度相对较高。
据了解，领会期内宏明电子前五大客户主要为航天科工、中国电科、航空工业、航天科技等防务领域集团公司下属单元，以及鸿海集团、达功电脑等苹果公司产业链的一级或总成供应商。
其中，宏明电子对鸿海集团偏激下属单元完了销售远隔为4.37亿元、2.27亿元、1.92亿元和9072.54万元，销售收入抓续减少。2022年，鸿海集团为公司第二大客户，随后下跌为第五大客户。此外，苹果公司另一供应商达功(上海)电脑有限公司2022年为公司第五大客户，完了销售收入3亿元，后续未再出现于前五大客户之列。
由此可见，2022年宏明电子对苹果公司销售占比达23.44%，两家总成供应商齐出刻下公司前五大客户之列。而到了2025年上半年，宏明电子对苹果公司销售仅5.94%，占比大幅下滑。
除苹果公司外，宏明电子的电子元器件居品主要面向航空航天、兵器装备等防务领域客户。近两年来，受卑劣防务领域装备型号调整、神志延长等要素影响，防务类客户的里面资金拨付历程和外部的付款审批历程多量延长，客户的销售回款周期拉长，导致公司的举座应收账款及应收单据共计余额、账龄1年以上的应收账款及应收单据余额和占比均呈加多态势。
2022年-2025年上半年各期末，宏明电子的应收账款及应收单据余额远隔为20亿元、19.79亿元、20.70亿元和24.46亿元。1年以上的应收账款及应收单据余额远隔为2.15亿元、2.17亿元、3.82亿元和5.38亿元，占各期末余额的比例远隔为10.76%、10.98%、18.44%和21.99%，呈增长态势。其中，2025年6月末的应收账款及应收单据余额、1年以上的应收账款及应收单据余额及占比增长权贵，主若是由于公司卑劣防务类客户的回款围聚在各年度的第四季度所致。
此外，领会期内，受卑劣防务类客户回款周期放缓，宏明电子应收账款及应收单据举座余额和长账龄余额加多，应收账款及应收单据的坏账准备计提金额加多。
领会期各期末，宏明电子的应收账款及应收单据计提的坏账准备金额远隔为1.34亿元、1.33亿元、1.55亿元和1.85亿元，占各期末应收账款及应收单据余额的比例远隔为6.68%、6.73%、7.48%和7.58%，应收账款及应收单据的坏账准备计提金额和计提比例逐年加多。
不仅如斯，宏明电子的存货也通常濒临着鸿沟较大及跌价耗损的风险。2022年-2025年上半年各期末，公司存货账面价值远隔为10.23亿元、10.52亿元、9.58亿元和8.99亿元，占流动钞票比重远隔为29.75%、28.28%、25.44%和22.22%，占比拟高。
其中，公司1年以上的存货余额远隔为3.11亿元、4.68亿元、5.05亿元和4.70亿元，占各期末存货余额的比例远隔为25.71%、35.62%、41.54%和39.69%，1年以上的存货余额及占比举座呈增长态势。
领会期各期末，宏明电子的存货跌价准备计提金额远隔为1.88亿元、2.63亿元、2.59亿元和2.87亿元，各期末的存货跌价计提比例远隔为15.49%、19.96%、21.26%和24.18%，存货跌价准备金额和计提比例逐年上涨，主若是由于公司1年以上的存货余额及占比加多所致。
身为领有67年历史的军工电子宿将，宏明电子领会期内压力重重，勾通三年功绩下滑，大客户政策调整，应收账款和存货鸿沟较大。公司将来功绩巩固性奈何，成了宏明电子最亟待回答的问题。
全文参考尊府：新浪财经、公司招股书及复兴函公开数据等 天元证券股票注册股票融资_私募开户配资杠杆_股票个股技术分析
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